Maéline, qu'est-ce que le ROE et pourquoi il compte plus que le bénéfice ?

Ma chère Maéline,

La semaine dernière, tu m'as demandé comment savoir si une entreprise « gagne bien sa vie ». Je t'ai montré le bénéfice net — ce qui reste quand on a tout payé. Mais aujourd'hui, je vais te montrer quelque chose de plus malin : une façon de mesurer l'efficacité d'une entreprise, pas juste sa taille.

Ça s'appelle le ROE — en anglais, Return on Equity. En français : la rentabilité des fonds propres.

🏠 L'histoire des deux boulangers de Cocody

Imagine deux boulangers sur le même boulevard à Cocody, à côté de chez nous.

« Mamadou gagne moins en chiffres, mais il fait travailler son argent deux fois mieux que Koffi. »

Tu comprends, Maéline ? Le bénéfice seul ne dit pas tout. Ce qui compte, c'est combien de bénéfice chaque franc investi génère. C'est ça, le ROE.

🧮 La formule, en une ligne

Un ROE de 15 % est généralement considéré comme bon. Au-dessus de 20 %, c'est excellent. Mais attention : un ROE très élevé peut aussi signifier beaucoup de dettes — il faut toujours regarder le ratio Dette/Fonds propres en parallèle.

📱 Le cas SONATEL — champion de la BRVM

Tu connais SONATEL, Maéline — c'est l'entreprise qui fait fonctionner le téléphone d'Oncle Moussa à Dakar. C'est aussi l'une des plus grosses entreprises cotées à la BRVM.

Traduction : pour 100 F CFA de fonds propres, SONATEL génère 34 F CFA de bénéfice net chaque année. C'est comme si Mamadou, notre boulanger, gagnait presque un tiers de sa mise chaque année — et ça dure depuis plus de trois ans.

Et en plus, SONATEL a un ratio Dette/Fonds propres de 0,45 (2024) — ce qui veut dire qu'elle n'est pas trop endettée. Son ROE élevé vient bien de sa performance opérationnelle, pas d'un effet de levier risqué.

🌍 Et les autres entreprises BRVM ?

Pour mettre le ROE de SONATEL en perspective, voici une comparaison rapide par secteur UEMOA :

Tu vois, Maéline : le ROE varie beaucoup selon les secteurs. Un ROE de 15 % chez une banque est tout à fait normal, alors que dans les télécoms, c'est SONATEL qui met la barre très haut avec ses 34 %.

🤔 Et le ROA dans tout ça ?

Tu entendras peut-être parler du ROA (Return on Assets) — la rentabilité des actifs totaux. C'est pareil, mais au lieu de regarder uniquement l'argent des actionnaires, on regarde tout ce que l'entreprise possède (y compris ce qu'elle a emprunté).

La différence entre les deux (34 % vs 11 %) montre que SONATEL utilise aussi de la dette pour financer ses activités — mais avec un ratio Dette/Equity de 0,45, c'est raisonnable.

Maéline, la prochaine fois que tu regardes une fiche action sur BRV-Max, clique sur l'onglet « 📊 Fondamentaux » et regarde le ROE. Si c'est au-dessus de 15 %, c'est plutôt bon signe. Si c'est au-dessus de 25 % avec une dette maîtrisée, c'est un champion.

Et souviens-toi : le bénéfice, c'est le score. Mais le ROE, c'est l'efficacité du joueur. Un petit joueur efficace peut battre un grand joueur maladroit.

La semaine prochaine, on parlera de quelque chose d'encore plus concret : l'argent que l'entreprise te reverse directement dans ta poche. Le dividende.